ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА СТОИМОСТИ КАПИТАЛА В КОНЦЕПЦИИ ЗЕЛЕНЫХ ФИНАНСОВ И ЗЕЛЕНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Авторы

  • М.Л. Дорофеев Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

DOI:

https://doi.org/10.18413/2687-0932-2020-47-2-338-353

Ключевые слова:

зеленые финансы, социальные финансы, финансы устойчивого развития, зеленые облигации, зеленые инвестиции

Аннотация

В работе проведен анализ и классификация зеленых финансов и смежных понятий, рассмотрены актуальные проблемы и сдерживающие факторы развития зеленой экономики, а также основные механизмы финансирования зеленых инвестиционных проектов. Объектом исследования является стоимость капитала для зеленых инвестиционных проектов. В работе показаны взаимосвязи между сферами базовых категорий финансов зеленой экономики, а также дана классификация содержащихся в сферах этих категорий терминологических кластеров. Кроме этого, показаны основные тенденции и ключевые проблемы, сдерживающие развитие зеленой энергетики, в мире и в РФ. Основная часть исследования посвящена вопросам определения премии (дисконта) для инвестора в зеленые финансовые инструменты фондового рынка (акции и облигации). Индикаторы рынка акций и облигаций показали, что рынок достаточно эффективен и инвесторами в первую очередь движут классические мотивации риска и доходности, а не флажок зеленой корпорации или зеленого финансового инструмента. При всей популярности концепции зеленого инвестирования мы не нашли достаточно убедительные и однозначные доказательства тому, что зеленые инвесторы платят дополнительную премию или получают дисконт при покупке зеленой акции или зеленой облигации. Вместе с тем в процессе исследования мы встретили ряд противоречий и сложностей (в основном касающихся данных для исследования), поэтому данная проблематика остается актуальной и заслуживает дальнейших исследований.

Биография автора

М.Л. Дорофеев, Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

кандидат экономических наук, доцент Департамента общественных
финансов ФГБОУ ВО «Финансовый университет при Правительстве
Российской Федерации», г. Москва

Библиографические ссылки

Дорофеев М.Л. 2015. Альтернативная концепция дисконтирования денежных потоков. Финансовая аналитика: проблемы и решения. № 7 (241): 21–36.

Информационно-аналитический портал Tradingview. URL: https://www.tradingview.com/x/ N3kiFrde/ (дата обращения 29.01.2020).

Информационно-аналитический портал Gurufocus. URL: https://www.gurufocus.com/industry_ overview.php (дата обращения 29.01.2020).

Официальный сайт ООН. URL: http://unepinquiry.org/wp-content/uploads/2016/09/1_ Definitions_and_Concepts.pdf (дата обращения 29.01.2020).

Официальный отчет BP. Statistical Review of World Energy June 2019. URL: http://www.bp.com/statisticalreview (дата обращения 29.01.2020).

Официальный сайт международного агентства по возобновляемой энергетике. International Renewable Energy Agency (IRENA) (2020) URL: https://www.irena.org/publications/2020/Jan/RE-finance-Green-bonds (дата обращения 29.01.2020).

Arnell N., Lowe J., Challinor A., Osborn T. 2019. Global and regional impacts of climate change at different levels of global temperature increase. Climatic Change. 155(3): 377–391. DOI: https://doi.org/10.1007/s10584-019-02464-z.

Bachelet, M., Becchetti L., & Manfredonia S. 2019. The Green Bonds Premium Puzzle: The Role of Issuer Characteristics and Third-Party Verification. Sustainability, 11(4), 1098. doi:10.3390/su11041098.

Barsky RB, Kilian L. 2004. Oil and the macroeconomy since the 1970s. J Econ Perspect 18(4): 115–134.

Boutin-Dufresne F. & Savaria P. 2004. Corporate social responsibility and financial risk. Journal of Investing, 13, 57–66.

Chava S. 2014. Environmental externalities and cost of capital. Management Science, 60(9), 2223–2247.

Ehlers T., Packer F. 2017. Green bond finance and certification. BIS Quarterly Review. URL: https://ssrn.com/abstract=3042378.

El Ghoul S., Guedhami O., Kwok, C., & Mishra, D. 2011. Does corporate social responsibility affect the cost of capital? Journal of Banking & Finance, 35, 2388–2406.

El Ghoul S., Guedhami O., Kim H., & Park K. 2016.. Corporate Environmental Responsibility and the Cost of Capital: International Evidence. Journal of Business Ethics, 149(2), 335–361. doi:10.1007/s10551-015-3005-6.

Eckstein D., Künzel V., Schäfer L., Winges M. 2020. Who Suffers Most from Extreme Weather Events? Weather-Related Loss Events in 2018 and 1999 to 2018. Global climate risk index 2020. Germanwatch E.V. (Available at https://www.germanwatch.org/sites/germanwatch.org/files/20-2-01e%20Global%20Climate%20Risk%20Index%202020_16.pdf).

Hamilton JD. 1983. Oil and the macroeconomy since World War II. J Polit Econ 91(2):228–248.

Heinkel R., Kraus A. & Zechner J. 2001. The effect of green investment on corporate behavior. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 35, 431–449.

Hong H., & Kacperczyk, M. 2009. The price of sin: The effects of social norms on markets. Journal of Financial Economics, 93, 15–36.

Godfrey P. 2005. The relationship between corporate philanthropy and shareholder wealth: A risk management perspective. Academy of Management Review, 30(4), 777–798.

Gouldson A, Kerr N, Millward-Hopkins J, Freeman MC, Topi C, Sullivan R. 2015. Innovative financing models for low carbon transitions: exploring the case for revolving funds for domestic energy efficiency programmes. Energy Policy 86:739–748.

Kaminker, C. and Stewart, F. 2012. The role of institutional investors in financing clean energy. OECD working papers on finance, insurance and private pensions, no 23. OECD, Paris.

Noh H.J. 2019. Financial Strategies to Accelerate Green Growth. In: Sachs J., Woo W., Yoshino N., Taghizadeh-Hesary F. (eds) Handbook of Green Finance. Sustainable Development. Springer, Singapore.

Noh HJ. 2010. Strategies of developing green finance. Korea Capital Market Institute (KCMI), Seoul.

Noh HJ. 2014a. Financial strategies to activate green company eco system. KCMI, Seoul.

Noh HJ. 2014b. Climate finance. Park Young Sa, Seoul.

Purkayastha D. 2019. Managing Credit Risk and Improving Access to Finance in Green Energy Projects. In: Sachs J., Woo W., Yoshino N., Taghizadeh-Hesary F. (eds) Handbook of Green Finance. Sustainable Development. Springer, Singapore.

Reboredo, J. C., Quintela, M., & Otero, L. A. 2017.. Do investors pay a premium for going green? Evidence from alternative energy mutual funds. Renewable and Sustainable Energy Reviews, 73, 512–520. doi:10.1016/j.rser.2017.01.158.

Rakić S, Mitić P. 2012. Green banking: green financial products with special emphasis on retail banking products. Educons University, Sremska Kamenica.

Schubert W., & Barenbaum L. 2019.. Issues Involved with Calculating the Cost of Capital in the Not-for-Profit and Public Sectors. Journal of Applied Business and Economics, 21(5). https://doi.org/10.33423/jabe.v21i5.2271.

Taghizadeh-Hesary F, Yoshino N. 2015. Macroeconomic effects of oil price fluctuations on emerging and developed economies in a model incorporating monetary variables. Econ Policy Energy Environ 2:51–75.

Taghizadeh-Hesary F, Yoshino N. 2016. Monetary policy, oil prices and the real macroeconomic variables: an empirical survey on China, Japan and the United States. China: Int J 14(4):46–69.

Taghizadeh-Hesary F, Yoshino N, Abdoli G, Farzinvash A. 2013. An estimation of the impact of oil shocks on crude oil exporting economies and their trade partners. Front Econ China 8:571–591.

Taghizadeh-Hesary F, Yoshino N, Mohammadi Hossein Abadi M, Farboudmanesh R. 2016. Response of macro variables of emerging and developed oil importers to oil price movements. J Asia Pac Econ 21(1):91–102. https://doi.org/10.1080/13547860.2015.1057955.

Taghizadeh-Hesary F, Yoshino N, Rasoulinezhad E. 2017. Impact of the Fukushima nuclear disaster on the oil-consuming sectors of Japan. J Comp Asian Dev 16(2):113–134. https://doi.org/ 10.1080/15339114.2017.1298457.

Yoshino N, Taghizadeh–Hesary F. 2017. Alternatives to bank finance: role of carbon tax and hometown investment trust funds in developing green energy projects in Asia. ADBI working paper 761. Asian Development Bank Institute, Tokyo. Available at: https://www.adb.org/publi cations/alternatives-bank-finance-role-carbon-tax-and-hometowninvestment-trust-funds.

Yoshino N, Taghizadeh-Hesary F. 2018. Alternatives to private finance: role of fiscal policy reforms and energy taxation in development of renewable energy project. In: Venkatachalam A, Kaliappa K, Fukunari K (eds) Financing for low-carbon energy transition. Unlocking the potential of private capital. Springer, Singapore, pp 335–358.

Zerbib O. 2018. The effect of pro-environmental preferences on bond prices: Evidence from green bonds, Journal of Banking and Finance, doi: https://doi.org/10.1016/j.jbankÞn.2018.10.012.


Просмотров аннотации: 259

Опубликован

2020-08-03

Как цитировать

Дорофеев, М. (2020). ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА СТОИМОСТИ КАПИТАЛА В КОНЦЕПЦИИ ЗЕЛЕНЫХ ФИНАНСОВ И ЗЕЛЕНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. Экономика. Информатика, 47(2), 338-353. https://doi.org/10.18413/2687-0932-2020-47-2-338-353

Выпуск

Раздел

ФИНАНСЫ ГОСУДАРСТВА И ПРЕДПРИЯТИЙ